长假期间，伦敦金属市场普遍收跌，伦铝较节前跌0.93%，一度触及2891.5美元/吨的相对低位。但伦铝库存稳步下降至57.4万吨。低库存下海外铝市基本面维持稳固。

 

宏观方面，FOMC将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.25%到0.50%上调至0.75%至1.00%，这是美联储2000年5月以来首度一次加息50个基点，也是2006年以来首次连续两次会议加息，并表示从下6月开始缩表，最初最多每月缩减所持债券475亿美元，三个月后上限提高一倍，符合市场预期。此外，巴西、智利、香港也有加息动作。欧盟讨论俄新一轮制裁草案：6个月内逐步禁运俄原油，将俄最大银行踢出SWIFT。俄乌冲突加剧通胀风险。加息靴子落地，金融市场系统性风险暂缓，但高通胀、地缘政治以及中国疫情仍然对宏观环境继续施加压力。

 

国内需求方面，受疫情影响，3月铝下游生产企业及消费领域受干扰较为明显。华东地区多地采取封控措施，对当地企业的物料运输影响较大，原料及产品运力下降，国内铝下游主流消费地上海、无锡、广东等地到货减少。

 

库存方面，海内外铝锭均呈现小幅下滑趋势。截至4月末，LME铝锭库存小幅回落，目前已降至57.4万吨。国内方面，4月末上期所铝锭库存为16万吨，国内铝锭社会库存约为101.7万吨，延续去库状态。4月国内受疫情影响较明显，西南和西北地区均有铝锭积压在途，运输和下游复工仍存干扰。随着5月国内疫情逐步得到有效控制，受压制的下游需求或逐步恢复，预计铝锭库存将延续去化的趋势。

 

展望后市，5月预计国内电解铝供应量维持增长状态，运输逐步恢复正常。需求端，随着疫情逐步控制，华东、华南等地下游开工将保持回升，下游消费领域有望强力复苏。整体上，随着干扰因素减弱，延后的消费旺季或支撑铝价偏强运行。